8月9日晚，一场盛大的无人机秀在武汉万达御湖公寓外广场拉开大幕。以夜幕为纸，灯光为笔，架无人机在米的高空盘旋、编队，在空排列出黄鹤楼、长江一桥、龟山电视塔、江汉关等系列江城文旅地标。在长江日报等地方媒体跟进报道的同时，次日早间央视《朝闻天下》的转播，更是将这场秀的声势传播推到新的高度。
相比于炫目的灯光秀刷爆朋友圈，此次活动的主角更是直接点燃了武汉楼市。据了解，此次活动为万达御湖汉印项目（万达武汉中央文化区K2项目）的品牌发布会，项目的主体建筑总共6栋，4栋米（75层）、1栋米（68层）、1栋72米（22层）。这一住宅楼高度不仅开武汉市之先河，在全国也是罕见。
作为武汉中央文化区最后一个待开发地块，万达采取如此高调的营销攻势在情理之中，毕竟从相关媒体报道的“汉印项目平起步，总价在1万”的介绍推断，这将是武汉江南地区首个单价突破5万的豪宅。按照官方说法，该项目汇聚国际顶级团队，将世界顶级豪宅文化与城市高端人居发展趋势相融合，万达在武汉米高空铸就梦想空间，为这座梦想之城献礼。
尽管这一表述煽情意味尽显，但与之形成鲜明对比的是，拂去高规格的营销表象，万达御湖汉印项目的现状问题重重。
据武汉城市留言板上多名业主反馈，该项目开工已一年有余。在此期间，因夜间施工噪音污染、触及武汉建筑规划采光红线、引发临近小区墙体开裂等问题，项目被附近小区业主以多种渠道举报。而在进一步了解后业主发现，该项目自去年“大干快上”至今，竟然还未取得《建设工程规划许可证》。
今年4月，武昌区水果湖中队曾对该处立案调查，并于6月9日下达《责令停止建设决定书》，责令其停止施工；在前一轮查封令无果后，7月22日，武汉市武昌区城市管理执法局依法对其下达《查封决定书》。
而作为回应，项目方秀了一波“骚操作”，其竟然拿出一份所谓的《关于武汉中央文化区K2项目基坑风险评估的专家咨询意见》，指出项目停工会影响周边地铁、高架以及大厦等重要建筑（构筑）物的安全，引发系列风险。由此“明目张胆”地绕开查封令，继续违规施工。
难以想象，省府机关近在咫尺，万达竟然如此视法规禁令为无物，试图以“霸王硬上弓”的方式打完项目收官战。管中窥豹，其对地产板块的执念与资金回流的渴求可见一斑。
01
债务高压疫情冲击“卖卖卖”停不下来
受激进的扩张策略反噬，以年的三方世纪大交易为标志，曾经高调出海“买买买”的万达，展开了为期数年的瘦身之旅。尽管其债务情况一度转好，但的突发疫情，让喘息不久的万达，又迎来了一轮密集的甩卖潮。
酒店业务方面，年，“瘦身”成功的万达酒店发展(.HK)权益持有人应占溢利为7.66亿港元，同比扭亏为盈；但到年，万达酒店发展再度净亏损1.5亿，同比大降.61%。而的新冠疫情，更是让酒店行业受到严重冲击，万达酒店发展发布盈利预警表示，预计年上半年将录得显著净亏损。
此外，在年全年，万达酒店发展录得短期负债41.96亿元，同比增加.91%，而期末现金及现金等价物仅有24.22亿元，现金短债比仅0.58，无法覆盖短期债务。面对债务高压叠加疫情冲击，资产兜售只得继续。
7月30日，万达酒店发展公告称，公司与MagellanParcelC/DLLC签订交易协议，拟以2.7亿美元价格出售芝加哥物业项目。该项目为年7月万达与其签约开发，计划地上楼高89层，包括间客房的五星级酒店、高档公寓和商业设施。按照万达集团董事长王健林当时的计划，这是万达在美国不动产投资的第一步，到年，万达将在世界12至15个主要城市建设万达品牌的五星级酒店，打造具有国际影响力的中国高端酒店品牌。
回望来看，年确实是万达酒店业务的标志性节点，只不过与王健林的预期相反，在接连卖出西班牙大厦项目、英国伦敦ONE项目、澳洲黄金海岸及悉尼项目后，此次兜售芝加哥项目，却标志着万达正式与海外酒店梦告别。
酒店业务之外，万达集团此前拓展/摸索的多项创新业务/项目也在陆续清出。
早教方面，7月20日，万达宝贝王国际早教中心的总运营公司霍尔果斯万达教育科技有限公司将%的股权悉数转让予博思美邦(北京)教育咨询有限公司，霍尔果斯万达教育就此更名为霍尔果斯博思美邦。
据悉，万达教育的三大业务板块分别为万达宝贝王乐园、万达宝贝王早教和儿童文化发展公司。此次出售的即为早教业务板块。作为王健林的重点培育项目，宝贝王早教拥有包括《海底小纵队》、《魔法俏佳人》、《比得兔》等动漫IP，宝贝王早教平台至今已布局超过6年，曾被认为是能够超越万达电影的又一核心增长极。
按照王健林彼时为其设计的路径和规划：该业务把IP传播、衍生品收入作为发展方向，他提到，年宝贝王衍生品净利润近亿元，如果有一天宝贝王发展到几十亿、上百亿衍生品收入，线下千店的场景，做人气就可以了，实体店不盈利也可以，这就是发展模式。
而相关数据显示，截至年底，宝贝王集团已经开业家乐园，覆盖全国多个城市；乐园年收入超过22亿元，家庭会员超过万，一年接待2.8亿人次，眼看业务发展在逐渐接近预期，如今却落得这样的结局，令人唏嘘。
至于体育业务，这个更是万达的业务核心。按照王健林此前的预估，年万达体育业务净利润至少要做到10位数，给中国资本市场奉献一个极其优秀的，具有唯一性、高价值、有持续盈利前景的优秀公司；而由于疫情的突袭，完全依靠公开体育赛事获取现金流的万达体育直接陷入停滞。
万达体育年第一季度财报显示，其第一季度总收入为12.78亿元，跌幅为25.58%；净利润直接亏损1.85亿元，同比下滑.01%。而截至年3月31日，万达体育负债总额高达亿元；为减轻万达体育的经营状况和现金流压力，沿袭集团的“卖卖卖”策略，万达体育选择出售旗下世界铁人公司，为此获得了3.8亿美元的净收益。
此外，在医疗领域，在年1月青岛举行的万达集团年年会上，万达集团董事长王健林提出，万达正式全面进军大健康产业，万医院为核心，综合医药、康养、商业、培训多种产业为一体，走创新健康产业新模式。计划于年年内在广州、成都等5个一医院全部落地，至少3个项目开工建设。
尽管声势高企，但事实上，医院的发展并不顺利；聚焦广州项目，年5月，万达地产集团以底价13.43亿元竞得YH-A3-8地块，而广州资规局为地块在资金/医疗资源上设置的严苛门槛，也近乎为万达专门量身定做；但转眼到年2月，广州资规局以挂牌方式再次出让该地块，而由于违约，万达2.69亿元的保证金也将不予退回。
至于电影业务，万达遭受的冲击同样惨烈。8月3日，万达电影发布年中期业绩报告。报告期内，公司实现营业收入19.72亿，同比减少73.93%，归属于上市公司股东净亏损15.67亿。尽管自获准复工以来，电影行业迎来曙光。但短期内资金压力仍然高企，8月11日，万达电影对外发布公告称，非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复。此前，公司拟定增募资不超过43.5亿元，用于新建影院项目和补充公司流动资金及偿还借款。
02
回归地产的万达
在观察者看来，为应对疫情的瞬时冲击与持续影响，万达资产变现属于必由之路。与传统的房地产业务不同，商业、文旅、影视等业务周期长、利润率低，多依靠长效运营来获得持续性现金流。所以尽管市场长期向好，但疫情冲击下“远水救不了近火”，通过出售项目来回笼资金，是更为直接有效的选择。
而在售卖资产的同时，在房地产业务上，万达却踏上了激进的“买买买”征程。
对于房地产业务，高调转型的万达曾旗帜鲜明的表达了其决绝姿态。年10月，王健林在接受CNNMoney采访时就曾表示，中国房地产目前的市场泡沫是历史上最大的泡沫。自年世纪大交易后，王健林一度将地产集团的地位贬至商业集团的附属。而在万达集团年工作总结会上，其更是表示，万达商业年要剥离所有房地产业务，一平方米的房地产开发业务也不能有，要成为彻底的商业管理运营企业。
然而，受多重因素影响，年万达集团各大板块经营业绩命途多舛，面对债务高压/转型受阻的困境，曾被王健林弃之如敝履的地产行业，如今又让他回味起了“最初的温存”。
年底，万达商管完成房地产业务剥离，万达地产将集团所有地产业务揽进体系之中，继续从事房地产开发业务。在年年初的万达集团全体高管会议上，其就重振房地产达成的共识。1月份，万达地产将原来附属三大区域中部区域拆分，形成南北两区并立的新格局。北区管辖范围为山东、江苏、上海，南区管辖范围为浙江、安徽、江西。
由此，万达重启激进的扩张。据不完全统计，进入年，万达先后在四川眉山、浙江台州、广东河源、湖北黄石、青岛即墨、安徽亳州、江苏盐城、上海临港、昆明安宁、安庆等地拿下了系列土拍，累计金额已超80亿。以盐城编号0306地块为例，该地块经轮竞价由万达竞得，项目成交总价万元，溢价率高达35.23%；万达拿地之激进可见一斑。
按照万达的计划，其地产业务年销售目标设定为0亿元。而根据易居克而瑞的统计，年万达地产的权益销售额为.8亿元，排名全国房企第60位，显然，要想实现上述目标，万达地产道阻且艰。
由此，系列的变化在人事上同样有直接反映，8月11日，吕正韬退出万达地产集团董事，原万达文化集团总裁张霖接任。万达地产组织结构迎来一轮裂变，其将原本南区、北区裂变为东、西、南、北区。万达地产表示，上一次裁撤大区更多出于降本增效的考虑，这次调整则着重于管理权下放和布局下沉。
尽管万达“回首”地产迅速且决绝，但在观察者看来，由于目前万达地产既缺资金，又缺土地储备，加之地产板块并未上市，万达地产试图通过资本市场获取资金会受到较大限制，而受疫情影响，被万达寄予厚望的酒店、影视及体育三大上市平台又出现收入负增长，使得资本市场上融资输血的渠道受到阻碍。因此，王健林想重新开始地产业务并不容易。
聚焦此次“先斩后奏”的万达御湖汉印，作为当年三方世纪大交易后为数不多的幸存者之一，尽管武汉中央文化区中配套的汉秀、电影乐园因运营困境相继关停，但万达之所以不愿放手，显然是对项目剩余地产销售的丰厚利润抱有的众多期待。据相关信息显示，此次定位为对标北上广深的一线人居标杆作品的万达御湖汉印，其货值将超亿（当然，项目超高规划/预期单价最终能否顺利过审，尚不可知）。
而参见万达此轮地产“大跃进”，事实上，其仍未摆脱最初的那套逻辑。即用极低的成本拿地，同时以地产开发支撑快速滚动。但伴随优秀的商业运营公司快速增加，万达商业运营的比较优势持续减少，其品牌的强大市场号召力在同步消退。而受此影响，万达很难回到当年强势的拿地姿态，尤其在核心城市，单纯依赖固有模式，万达已经越难越进入。
根据年9月万达发布的《万达商业白皮书》披露，彼时万达广场已开业项目数量中，一线城市23座，二线城市92座，三线城市97座，四线城市82座——三四线项目数量占到了61%；参看目前万达拿地的区域和条件，万达在固有模式上似乎欲陷欲深。
以7月17日万达14.亿元拍下的安庆地块为例，该地块对包括竞拍者在商业体体量（不少于9万平方米购物中心）不分割销售，全部自持、建设周期/招商效率（在签订土地出让合同后24个月内满铺开业）、运营方资质（不少于2万平方米星级酒店）不分割销售，整体运营，在签订土地出让合同后36个月内开业运营，竞得人须引进一家高端酒店管理公司作为星级酒店的运营企业、自持时长（经营时间应不少于5年）等均做出严格限制，其对沉淀资金和运营能力的要求非同小可。
这也引发了部分观察者的担忧。36氪此前分析称，万达地产正在进入某种恶性循环：要想拿到低价的地，就必须避开市场竞争激烈的核心城市或板块，而当万达选择不断下沉，进入大量低线城市，其运营效率越低，住宅市场越容易产生波动，溢价率也低，从而影响现金流和利润。
万达御湖汉印顶风违建事件将会生出哪些新的剧情？万达地产的千亿销售目标能否如约达成？其在下沉市场的“大跃进”未来又将呈现何种形势演变？对此，闻旅将持续保持