文章来源：卓创资讯集团副总裁杨向宏资深分析师王萍
前言
作为二甲苯家族重要成员之一的邻二甲苯主要被用于生产苯酐（图1所见），2%用于生产溶剂，2%用于生产杀虫剂，而染料中间体使用占比仅1%。
图1
近期邻二甲苯与对二甲苯（PX）越拉越大的价差让人们不禁问：邻二甲苯，你到底怎么啦？下面咱们从供需层面为大家进行剖析：
一、中国邻苯供需现状分析
1.中国邻苯主要生产企业汇总
单位：万吨
企业
属于
产能
中石油抚顺石化
中石油
1
中石化齐鲁石化
中石化
4
中石化洛阳石化
中石化
4
中石油彭州石化
中石油
5
中石油辽阳石化
中石油
6
中海油惠州石化
中海油
8
福佳大化
合资及民营
10
中石化海南炼化
中石化
10
中石油吉林石化
中石油
12
中石化金陵石化
中石化
13
中石化镇海炼化
中石化
16
腾龙芳烃
合资及民营
24
中石化扬子石化
中石化
26
合计
图2
从国内邻苯生产格局来看，年中石化产能约占国内邻苯总产能的53%，中石油占17%，中海油占6%，合资及民企占24%。其中，中石化扬子石化产能最大，约26万吨/年，是国内邻苯生产龙头企业。从图2及表1中看到，中石化拥有相对的市场话语权。
2.中国邻苯供应现状分析
图3
邻苯项目扩张较为缓慢，存在工艺比较复杂的问题，且一般都是芳烃、对苯配套装置，整体投资规模庞大，一般企业难以承受。-年间，邻苯产能呈现逐步增长态势，但产量增速并不明显。产量增速不明显主要受制于部分联产装置加大对苯开工，邻苯开工有所下降。随着产能的增加，邻苯产量还有提高的潜力，预计明年年产量将达到万吨以上。年中国市场邻苯表观消费为万吨，进口约54万吨，进口依存度仍高达40%。
3.中国邻苯需求现状分析
图4
近年来，占邻苯下游消耗高达95%的苯酐产能扩张迅速，年国内苯酐产能在万吨，但受制于下游需求，苯酐行业开工水平提升缓慢，实际产量释放水平不高。下游苯酐装置由于前期利润高并可富产蒸汽，产能扩张热情高涨，未来仍将有不少新增产能投产。但受到原料价格高位、利润逐年下降及萘法苯酐装置陆续投产的影响，邻法苯酐装置开工率将降至50%。邻苯/苯酐产能结构性失衡矛盾或将有所趋缓。
从原料工艺上讲，苯酐有邻苯法和萘法工艺。
邻苯法工艺:生产中每吨苯酐需邻苯约0.92（进口）-0.95（国产）吨再加-元/吨（加工费），按今天邻苯元/吨计，此法生产的苯酐成本在-元/吨。
萘法工艺：生产中每吨苯酐需工业萘约1.2吨再加0元/吨（加工费），按今天工业萘元/吨计，此法生产的苯酐成本在元/吨。
目前苯酐市场售价在-元/吨，邻苯法工艺成本优势明显。
4.中国邻苯供需平衡分析
图5
年中国邻苯年产量预估在98万吨/年，进口量预估在48万吨/年，出口可以忽略不计，表观消费量在万吨/年，进口依存度预计在33%，自给率仍然仅达67%，今年仍有近33%的邻苯需要进口。中国邻苯生产能力远远不能满足市场需求，进口量相对较大。上游原料邻苯产能扩张相对于下游苯酐明显滞后，国内持续呈现出苯酐产能过剩而邻苯产能不足的尴尬局面。
二、中国邻苯成本利润分析
图6
三、中国邻苯近几年市场走势分析
图7
从上图中可以看出，年-年间在6月底邻苯皆出现触底反弹走势，部分业者基于此，对于7月行情存有期待。
对于进口依存度高达40%的邻苯，今年市场价格一路走低，其原因一定来自于苯酐。我们看看苯酐：
1.苯酐供需分析：
年我国苯酐产能达万吨，-年有95万吨的新装置建设投产。分别为天津金源泰10万吨，山东杰富意振兴化工有限公司5万吨，福建双强3万吨，腾龙化学26万吨，唐山宝铁4万吨，云南大为制焦4万吨，南京宏诚化工2万吨，河北旭阳3万吨，广东榕泰20万吨，盘锦晟田化工10万吨，山西宏特4万吨，济宁辰光杰科特4万吨。如果项目进展顺利，预计年产能将达万吨，成为名副其实的大国。
年我国苯酐进口总数量仅为8.7万吨,表观消费量在万吨/年。
2.苯酐下游分析：
苯酐主要应用于：（1）邻二甲苯二甲酸酯类增塑剂，如DOP、DBP、混合酯等(占苯酐总用量约55%)，该类增塑剂大量应用于聚氯乙烯（PVC）塑料制品的加工,（2）不饱和树脂（UPR）(占苯酐总用量约40%),（3）生产醇酸树脂的涂料,（4）生产染料中的蒽醌,（5）颜料中生产酞青兰BS等（6）医药中生产缓泻剂酚酞等（7）农药中生产亚胺硫磷等中间体（8）生产糖精。
截至年年底，国内DOP厂家总产量约.79万吨，开工率下降至可怜的38.30%。DOP行业在终端市场需求疲软及成本压力居高双重制约下，开工情况普遍欠佳，业内厂家半停工、间歇性停工现象普遍，且行业产能过剩局面较为严重。年国内还有6家新装置投产，分别是安庆盛峰化工的10万吨/年的DOP项目，天津金源泰的20万吨/年的DOP项目，杭州宇田的8万吨/年的DOP项目，浙江海利业的8万吨/年的DOP项目，石家庄白龙的4万吨/年的DOP项目，浙江弘博化工的10万吨/年的DOP项目，总计60万吨。
年国内不饱和树脂行业整体开工率维持在5-6成负荷水平。然年国内树脂工厂扩建项目仍然较多，其中，常州方鑫树脂新上一套18万吨不饱和树脂装置，该厂全年产能增加至23万吨水平；福建华龙石油公司计划投建两套10万吨树脂装置，分两期完成，第一期计划年年底完成；山东鲁凯树脂工厂新上1万吨树脂，该厂装置目前扩充至4万吨/年水平。据卓创不完全统计，年国内不饱和树脂产能约升至万吨水平，而全年树脂平均开工率在57%水平，年国内不饱和树脂产量至万吨水平。年，我国不饱和树脂工厂产能有望继续增加，据卓创资讯不完全统计，国内不饱和树脂产能有望扩充44万吨水平，到时我国国内不饱和树脂产能有望增加至万吨以上。年国内经济增速较为有限，国内基础设施投资不足，整体需求面低迷限制了不饱和树脂行业的发展。
图8
实际上，苯酐主要下游需求不理想，苯酐及主要下游产能增速过快直接导致苯酐市场价格大幅下滑。
四、后市预测
目前PX-OX价差在美元/吨远高于正常水平70美元/吨。对于一些既可生产OX又可生产PX的装置来说，原料MX可以同时生产OX和PX。一般来看，当PX比OX高出70美元/吨以上后，生产商多会选择提高PX产量，进而降低OX的产量，从而导致OX现货供应量明显偏紧。
从OX-MX价差来看，生产OX亏损严重，部分石化工厂已经停车，如金陵石化，抚顺石化等，此外海南炼化亦有停车计划。从PX-OX价差来看，目前PX价格远远高于OX价格，石化工厂在利润驱使下，多加大PX开工，OX工厂集中出现减产现象，多数OX生产企业均降低了开工率，将重点放在利润更高的PX产品的生产上，这就造成了OX供应紧张。在停车减产后，国内OX供应减少，加上下游苯酐DOP多存继续拉涨空间，基于此，如果PX继续保持坚挺，短期OX及苯酐会走出一波行情。
未来几年将是增塑剂行业调整时期，DOP作为主增塑剂消费增长将放缓。受到环保等*策方面的影响，未来DOP整体需求将呈现下滑态势。与此同时，其相关产品如DINP、DOTP等用量较前期会有明显增加，故未来增塑剂行业对其苯酐的需求量或呈现缓慢增长态势。整体上增塑剂行业在一段时间内仍将是苯酐最重要的下游产品。
未来几年与基础建设密切相关的UPR对苯酐的需求是否会有所增加？整体来看，苯酐未来下游消费量呈现增长态势，但就对比年来说总消费增长比例应呈现下滑态势。